加息概7月C预计美月重启比可能PI同中信证反弹，联储7率较大券美国
3）核心商品价格环比转负，储月往后看，加息较同比时隔一年半回到5%以下，带动10年期美债利率下破4.0%、也是四年来首次低于联邦基金目标利率。分别由前值-5.6%、
▍风险因素：
美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性和信贷收紧超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。预计美联储7月重启加息概率仍然较大，但难有显著下行趋势，具有领先意义的Manheim二手车价格指数环比也已连续三个月为负。前值5.3%），前值0.1%）；核心CPI同比上涨4.8%（预期5.0%，预计短期10年期美债利率和美元指数仍将偏弱震荡，6月美国非农数据和CPI数据均低于市场预期，二手车价格上涨动力不强，不过天然气价格在今年秋冬有可能受制于供给因素而上涨。
最后，美股反弹仍将延续，
2）能源价格环比由前值-3.6%反弹至0.6%。因此能源项在年内应不会成为掣肘通胀继续回落的主要因素，但我们仍预计年内国际粮价因供给增加而将下行，
▍预计10年期美债利率与美元指数短期维持偏弱震荡，但由于当前美国经济数据总体仍有韧性，待衰退预期升温后或将转向下行。衰退预期升温后，9月及以后是否加息仍需观察后续就业和通胀环比数据走势，基数效应的消退将使CPI同比读数显示粘性，基于就业市场仍有韧性、汽油、
首先，美股仍将延续反弹，电力、具体到四分法来看：
1）食品价格环比由前值0.2%回落至0.1%。随后持续在3%水平附近震荡。
▍事项：
美国2023年6月CPI同比上涨3.0%（预期3.1%，环比下降7.3%。美股或将转向下行趋势。季调后环比上涨0.2%（预期0.3%，天然气的价格环比均出现反弹，预计联储年内仍将维持鹰派立场，
其次，下半年持续在3%水平附近震荡。
▍预计美联储7月重启加息概率仍然较大，这不仅是由二手车环比较大的跌幅造成，距离2%的通胀目标仅1个百分点；核心CPI环比0.2%的读数是2021年8月以来最小值，
本文源自券商研报精选
全年不降息。美元指数下破101，叠加经济数据总体仍有韧性以及美股大型科技公司业绩仍强，前值4.0%），-1%和-2.6%升至1.0%、随着汽车供应链的继续修复与汽车库存的回升，但难有显著下行趋势，总体CPI同比在高基数效应下快速下行，
文丨崔嵘李翀
美国6月通胀数据全面低于预期，均属于正常波动幅度。家庭食品和在外饮食环比均分别较前值回落0.1个百分点至0%和0.4%，美股反弹仍将延续，由前值0.6%明显下降至-0.1%。核心通胀仍有粘性的判断，预计十年期美债利率与美元指数短期维持偏弱震荡，我们预计国际油价因需求前景不佳而将震荡偏空（请见《资产跨历史周期比较系列之五—国际油价的宏观预测效力》2023-06-12），待衰退预期升温后或将转向下行。当经济数据连续走弱、预计在美国经济数据没有连续显著走弱前，尽管近期市场对厄尔尼诺现象的担忧有所升温，7月CPI同比可能反弹，而且与医疗保健商品、食品项环比较难大幅反弹。尽管加息接近尾声，0.9%和-1.7%，当前加息尾声阶段流动性改善预期仍利好美股，休闲商品、
其次，二者也难现显著下行趋势。完成上半年去通胀进程的顺利收官；不过我们预计下半年基数效应的消退将使CPI同比读数显示粘性，
